Азиопа на российском фондовом рынке

Вeкoвыe спoры мeжду слaвянoфилaми и зaпaдникaми, прoчнoй oснoвoй угоду кому) кoтoрыx служит уникaльнoe гeoгрaфичeскoe пoлoжeниe Рoссии, кaзaлoсь бы, нe имeют никaкoгo oтнoшeния к фoндoвoму рынку. Eму-тo литоринх сoвeршeннo всe рaвнo, считaть Рoссию Eврoпoй, Eврaзиeй возможно ли, пo вырaжeнию Пaвлa Милюкoвa, «Aзиoпoй». Нo нeт: и здeсь бeскрaйняя прoтяжeннoсть стрaны в прoстрaнствe и чaсoвыx пoясax сдeлaлa ee aрeнoй прoтивoстoяния мeжду «дoмoрoщeннoстью» и «зaпaдничeствoм». Мoскoвскaя биржa versus (не то — не то супрoтив?) «СПБ биржa» — кoнфликт, кoтoрый oживил этo прoтивoстoяниe в нoвoй плoскoсти и снoвa пoстaвил вoпрoс: Рoссия — этo сoбствeнный финaнсoвый рейс (корабля) или финaнсoвый Зaпaд?

Мoсквич в Гaрoльдoвoм плaщe

Мoскoвскaя биржa, взрaщeннaя нa вoльныx — может ли быть нe тaкиx уж вoльныx — xлeбax рoссийскoгo финaнсoвoгo рынкa, oбрeлa стaтус мoнoпoлии, пo крaйнeй мeрe, чтобы внутрeннeгo инвeстoрa, в нaчaлe втoрoгo дeсятилeтия XXI вeкa. Чисто десять лет назад тогда до этого времени ММВБ поглотила РТС (которую создали основатели сегодняшней «СПБ биржи», надеявшиеся в какой-никакой-то момент провести IPO их тогдашней торговой площадки), получила привычное сейчас всем название «Московская биржа», а в 2013 году провела IPO объединенной компании получи и распишись собственной площадке. Ее акционерами являются наподобие по-настоящему «самобытные» Банк России, Сберегательный банк и ВЭБ, так и Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) и иностранные основной капитал, которые сейчас составляют большинство владельцев биржи.

Невзирая на мечты государства о создании Международного финансового центра, подогреваемые ценами получи углеводороды, Московская биржа всегда оставалась вот то-то и оно внутренней площадкой, контролируемой недремлющим оком российских финансовых властей, которые рассматривали ее делать за скольких инструмент своей регуляторной политики. Возле этом она не только с успехом выполняла свою функцию, только и совершенствовала торговлю российскими инструментами, не сразу продвигаясь вперед и совершенствуя свою инфраструктуру. Примерно (сказать), МосБиржа еще в 2013 году перешла для режим торгов «Т+2», тогда наравне многие крупные иностранные площадки сделали сие намного позже.

В 2014 году, идеже геополитика выдвинула на передний ож лозунг «опоры на собственные силы», улетучились сновидение о международной экспансии и пришло полное постижение, что Московская биржа — это, условно говоря, «славянофильская», «россиецентричная» площадочка. Где, может, и проявится загадочный эмитент изо другой страны, но он безошибочно будет политически надежным, морально и этически выдержанным, и кризис миновал из Организации договора о коллективной безопасности. В 2018 году МосБиржа пыталась заварить кашу торговлю иностранными акциями, но Руководящий банк — регулятор и акционер, предпочитающий выходить по особому российскому пути, опасался, который новый инструмент будет непонятен частным инвесторам, в этом случае еще не в таком большом количестве выходившим в биржу. Политика взяла верх. Одначе «русский мир» рынка акций почитай не увеличивался ни количественно, ни законно.

Заграница нам поможет?

Итак, шел 2014 годок. Присоединение Крыма и начало санкционной эры однако дальше отодвигали Россию от к примеру сказ какой-то призрачной надежды получи и распишись интернационализацию финансового пути развития и интереса, позже в основном определявшегося доморощенными институциональными инвесторами, к активам «наших иностранных партнеров».

Во вкусе ни удивительно, именно тогда и родилось условное «западничество» бери российском фондовом рынке. Выходцы с РТС запустили торговлю за валюту иностранными ценными бумагами. В груз «опочившей на куполах» рублевой русскости Московской биржи, иллюминатор на Запад было прорублено изо Санкт-Петербурга, как будто созданного, с намерением приводить гостей с их флагами изо порой столь любимого, а порой таково ненавидимого Запада.

В «западников» никто приставки не- верил, да и не появилось бы, вероятностям, никакого спора «доморощенности» и «западничества» — соответственно крайней мере, такого бурного — невыгодный будь внешнего фактора. Помог «СПБ бирже» сделаться вровень с его матерым, но раз уж на то пошло еще недостаточно широко мыслящим конкурентом раздражение (мгновенное) интереса со стороны частного инвестора. И после этого уже в спор финансового «славянофильства» и «западничества» неумолимо вплетается международная извещение — точно как в 19-м веке, рано или поздно доморощенные народнические идеи натолкнулись сверху западнический марксизм.

«СПБ биржа» сделала ставку получи и распишись западный товар, торгуемый в западной а валюте, и уже через несколько парение после 2014 года, начиная с января 2021 годы, она стала обгонять МосБиржу после обороту торгов акциями и депозитными расписками 7 месяцев изо 11. Объем торгов на «СПБ бирже» ровно по итогам ноября 2021 года составил рекордные $40,9 млрд, все МосБиржа все-таки смогла проявить оборот на рынке акций в $44,4 млрд. Получи и распишись фоне возросшего интереса граждан к иностранным акциям, словосочет торгов «СПБ биржи» в общей структуре торгов акциями и депозитарными расписками составляет ранее почти 50% по сравнению с МосБиржей. Хотя не стоит забывать, что душок рынка акций в общем объеме торгов МосБиржи, которая зарабатывает в основном получи и распишись денежном и валютном рынке, составляет маловыгодный более 5%.

Триггер такого роста оборотов — повальная цифровизация брокерских обслуживание и коронавирусная инфекция. Рост клиентской базы и река денежных средств были подстегнуты периодом пониженных пруд по долговым инструментам. Таким образом, интересах многих клиентов-неофитов биржевые спекуляции превратились в забавную и приятную ((до поры) до времени, до первой серьезной коррекции) игру. Как ни говори прилив поднимает все лодки — а сливание бросает избранные на рифы.

Своим неожиданным появлением обособленный инвестор поставил вопрос об уходе с старой модели рынка, которым, в нульсон серьезного диверсифицированного спроса и предложения, управляла узкая систематика тех, кого принято было именовать «кукловодами». Неопытный инвестор бросился совершить покупку акции Tesla. Потом его инвестиционные предпочтения расширились — а они все еще обращены держи иностранные бумаги. Вслед за расширением интересов «частника» соглашаться и инфраструктура. За семь лет с альфа и омега создания попавшая в «хайп» «СПБ финансовая мекка» окрепла: сейчас на ней торгуется ранее более 1,8 тыс. иностранных акций, депозитарных расписок и еврооблигаций — сие американские, немецкие и китайские бумаги. Паче 77% от общего объема торгов иностранными бумагами проходят по (по грибы) счет внутренней ликвидности, созданной местными инвесторами и брокерами. Тем самым «СПБ рынок» обеспечивает торги в то время, в отдельных случаях еще не открыт американский торжище, а также уже торгуются азиатские. Нежели не еще один мировой денежный центр?

Все больше «западного» проявлялось безграмотный только в списке инструментов: с 2019 лета начали появляться акционеры-участники рынка, по образу и «СПБ биржа», имеющие российские истоки, но смотрящие на Запад: «Фридом Финанс», БКС, Атон, «Тинькофф» и остальные. Биржа вышла из убытка и в соответствии с итогам 2019 года впервые получила чистую прирост, продолжая наращивать комиссионные доходы.

В ноябре 2021 лета «СПБ биржа» провела IPO, пусть и получи и распишись небольшой объем: привлекла около $175 млн, разместив 13,3% ото капитала по верхней границе диапазона в $11,5 из-за акцию. Это было по-настоящему народное IPO: фолиа была переподписана в несколько раз, в итоге больше 100 тысяч частных инвесторов стали акционерами своей любимой площадки.

Иначе у России свой путь?

«Западническая» «СПБ склад» смогла не только вестернизировать многих российских граждан, только подтолкнуть к прямой конкуренции Московскую биржу. Исполняя единственно инфраструктурные функции и не прислушиваясь к желаниям клиентов, симпатия бы постепенно маргинализировалась — как эпизодически-то «чистые» славянофилы. Впрочем, та но судьба ожидала бы и «абсолютных» западников. Благодаря чего логично, что создав инфраструктуру на западных активов, «СПБ биржа» готовится размываться и откусывать долю у Московской биржи в российских бумагах — быстро, как ожидается, на этой площадке пройдет бульон российское IPO (не считая размещения самой «СПБ биржи») алмазной компании «АЛМАР». Для торговой площадке залистинговано уже больше 30 российских акций, есть меры по расширению этого списка, регистрируются российские ссудный капитал, добавляются евробонды. То есть начинается еще амальгама «иностранщины» и «русскости».

Как когда-нибудь-то, во второй половине XIX века, получай мировой «революционный рынок» вышел Михася Бакунин, сочетавший в себе элементы народничества и западничества, к международной экспансии стремится и «СПБ склад», создавшая пул ликвидности, который интересен малограмотный только у нас в стране, но и из-за рубежом. Один из путей развития торговой площадки — сие привлечение клиентов из других юрисдикций, интересах которых важна лучшая цена бумаг, сформированная каждым локальным пулом ликвидности.

Же как Бакунину не давал покоя его в употреблении) соперник Карл Макс, так и МосБирже — ее новоиспеченный конкурент, «СПБ биржа». В июне 2020 лета она запустила торги иностранными акциями и неотлагательно обслуживает более 500 таких бумаг, планируя первый попавшийся месяц добавлять на торги с гаком 80 акций. Сначала торги проходили до безумия в рублях, с сентября 2021 года иностранные (резервный на бирже можно покупать и в валюте. Тем самым стоянка смогла «отъесть» долю клиентов у «СПБ биржи», хрен с ним пока и небольшую.

Рынок из изолированного превратился в межнациональный. Ant. национальный: обыденным стало желание предложить клиентам наподобие можно больше инструментов из разных юрисдикций. Биржи в ближайшее эра планируют расширить число иностранных бумаг в торгах до 2,5 тыс. каждая — сие будут бумаги из Америки, Китая, Гонконга, Германии… Польза брокеры ждут таких же высоких темпов притока частных инвесторов в следующем году с нынешних побольше 17 млн.

«Если одна рынок потратит время, чтобы начать распродажа с молотка акциями компаний Индонезии и Нигерии, а другая, взять, — Турции и Израиля, то в итоге выиграют кончено, не так важно, кто сделает в большей мере», — говорит мажоритарный акционер скамейка «Держава» и миноритарный акционер «СПБ биржи» Серый Ентц. По его словам, пришествие биржевой торговли иностранными акциями, которые в области оборотам превзошли российские, не бесстыдно в ущерб традиционному рынку — «выросло безвыездно».

Спор Базарова и Павла Петровича

Своп между площадками все еще велика. МосБиржа с лишним ориентирована на институциональных инвесторов, которые традиционно предъявляют повышенные запросы к качеству и надежности. «СБП биржа» сфокусирована нате частных клиентах», — говорит распорядитель по инвестициям УК «Промсвязь» Андрюха Русецкий. Но сближение МосБиржи и «СПБ биржи», которое, ни дать ни взять кажется, все больше ускоряется, создает до сего времени больше противоречий между торговыми площадками. При всем том они начинают играть на одной поляне, состязаться за одних и тех же клиентов, а так, точек конкуренции и агрессивного соприкосновения становится по сию пору больше. Как когда-то марксизм схлестнулся с народничеством в борьбе после души людей, так и две биржи сошлись в битве следовать деньги граждан.

Чего стоит интердикт «СПБ биржи» своим маркетмейкерам за работой недоедать и недосыпать с Московской биржей или отказ НП РТС — акционера и дистрибьютора маркет-даты «СПБ биржи» — ссужать данные своему конкуренту. Последний препирательство даже вылился в судебную плоскость. Настоящий конфликт, который уже не будто детской игрой, принимает достаточно серьезные масштабы. Порядочно вспомнить инициативу НП РТС ровно по покупке у Московской биржи доли в НРД — корневом инфраструктурном элементе торговой площадки.

«Да мы с тобой положительно смотрим на конкуренцию, бесцельно как это всегда рождает лучшие из лучших сервисы и услуги», — оптимистичен воротила департамента интернет-брокера «БКС (мiр) инвестиций» Игорь Пимонов. По его мнению, состязание хорошо скажется на финансовых рынках «и принесет числа нового и полезного как брокерам, в такой мере и их клиентам». Впрочем, у регулятора чуть(-чуть) другое мнение. В России «появилось двоечка пула ликвидности» и брокеры ведут себя в этой ситуации неважнецки: они предлагают своим клиентам маловыгодный best execution, а предлагают им улучить, «на какой бирже торговать будем», говорила менеджер департамента инфраструктуры финансового рынка Бикс России Лариса Селютина.

По ее словам, «организаторы торговли должны покрыть функционирование механизма обмена информацией, в книга числе в целях скоординированной приостановки торгов, делистинга, отработки корпоративных событий», они равным образом должны обеспечить «транспарентный доступ к биржевой информации к участников рынка». Сейчас фрагментация рынка и этой информации только лишь начинается, пока не вызывает опасений, возлюбленная контролируема и прозрачна, но ситуация перестаньте развиваться. «Мне как регулятору наших бирж желательно бы, чтобы они были паче дружелюбны друг к другу и вместе решали проблемы. Видишь пожелание регулятора в этой области в начале нашей эпохи фрагментации», — заявляла симпатия.

Как век назад, на споре западников, славянофилов, народников, догматичных марксистов и т.д. поставила жирную точку водка революция, которая прошла не за сценарию участников дискуссий, так и сценарии, которые вынашивают МосБиржа и «СПБ рынок», вряд ли реализуются в задуманном виде. Думается, не будет и победителя в борьбе торговых площадок. Житейское море — критерий истины. Когда-то словопрения торговых площадок закончился покупкой одного игрока другим. Нежели он кончится теперь — пока непо, главное, чтобы развязка не повлекла следовать собой тех же краткосрочных последствий, аюшки? и русская революция. Ведь и сценарий «голода и разрухи» без- исключен: глобальные потрясения наподобие финансового кризиса 2008 годы вынесут с рынка ту самую страту частных инвесторов, которая и является неотлагательно основой развития торговых площадок.